比特币减半，小矿工是时候说再见了吗？

比特币是市值最高的加密货币，在 5 月 12 日凌晨庆祝其第三次区块奖励减半。

减半后，区块奖励将从12.5比特币变为6.5比特币。 Block Ledger 的联合创始人 Faisal Mehmood 在推特上悲伤地写道：“比特币减半将是一个重要的里程碑。‘孩子’（指 BTC）已经长大，不再需要依赖业余爱好。随着机构挖矿的开始，即使是最铁杆的业余矿工也将陷入困境。未来的日子将非常有趣。”

如果比特币市场真的能跟随供需运行，当供应减半时价格上涨，可能很多小矿工都不会离开。但加密资产分析公司 Coin Metrics 的一份报告显示，比特币的价格在减半后可能不会上涨而是下跌。

CoinMetrics 数据科学家 Kevin Lu 解释说，未来几个月比特币的抛售压力可能会增加，这将导致比特币价格下跌，当然最终市场将重回正轨并设定未来的舞台 价格上涨铺平了道路。

Coin Metrics 的理论基于以下三点： 加密矿工是追求利润最大化的大型商业企业；比特币挖矿是一项有固定总奖励的竞赛，将节奏分配给所有参与者；矿工收入以加密货币计价，而矿工成本以法定货币计价。

报告认为，在区块奖励减半的背景下，加密矿工是比特币市场持续且重要的抛压来源。因为，“他们的抛售压力很大，因为矿工必须出售他们赚取的加密货币来支付他们以法定货币支付的成本。而且由于他们的利润率往往为零，矿工们不得不卖掉几乎和他们赚到的一样多的东西。所有加密货币。”

报告补充说，虽然比特币矿工的收入只是总交易量的一小部分，但重要的是要记住，这些销售是净负资本流出，不太可能重返市场，而其他交易可能不是。

Coin Metrics 报告还指出，矿工将加剧比特币市场价格大幅波动的趋势。报告称：“由于矿工的可变成本变化缓慢且相对稳定，在加密货币价格上涨期间，矿工只会出售更少的挖矿奖励来支付费用。”另一方面，当加密货币价格下跌时，他们会卖出更多。根据这一理论，矿工对市场具有顺周期效应，因为它们进一步加剧了价格上涨和下跌。”

报告还指出，“令人担忧的是，矿工甚至在减半之前就已经投降了。一旦区块奖励减半，矿工收入将减半，而矿工成本将保持不变，因此我们预计未来几个月会有更多矿工投降。”

Coin Metrics 表示，矿工主导的比特币抛售压力已经很高比特币历年减半时间，并且随着减半的进行，未来几个月可能还会增加。但一旦淘汰低效矿工的周期结束，加密货币挖矿业将重回正轨，并能够支撑未来的价格上涨。

减半给矿工带来的另一个问题是，必须提高效率才能保持盈利。一些中国矿商已经准备好更先进的钻机，但一些较小的矿商可能会发现他们的竞争力越来越受到威胁。韩国加密公司 bitHolla 的 CEO Ali Beikverdi 强调，“每次减半后，比特币矿工总是会受到巨大冲击比特币历年减半时间，但随后矿工恢复缓慢。”

他提到，小矿工的离开不会一蹴而就。因为，“请注意，矿工不能迅速停止他们的业务运营，通常必须遵守他们的能源合同。这意味着矿工可能需要 6 到 12 个月才能完成他们拥有的能源合同。挖矿通常有 6 到 12 个月的商业周期，实力较弱的矿工需要一段时间才能破产。”

研究公司 TokenInsight 的首席分析师 Johnson Xu 认为，比特币减半最终将消灭所有效率低下的矿工。然而，在比特币减半之后，有一种方法可以让这些能源密集型矿工保持盈利，那就是寻找更便宜的电力。如果矿工无法使用最高效的钻机，矿工必须考虑降低电力和运营成本，以便与其他矿工竞争并弥补过时的硬件。

Wonderful Capital 创始人 Mint 认为，当前加密货币挖矿行业的发展趋势是资源能源化，并不是每个人都适合挖矿。矿工需要做的包括对矿机进行迭代，确保他们有稳定的现金流，并持续关注整个数字货币市场。