美联储利率决定将于下周敲定，美元多头欢欣鼓舞

方世平——9月17日分析

昨天，国际现货黄金收于$1752.$19/oz，现货白银收于$22.$89/oz。

美国零售销售数据对确定美国经济的现状和前景具有重要的指导作用，因为零售销售直接反映了消费者支出的变化。该数据将在很大程度上影响市场对下周美联储货币政策声明的预期，以及市场对美元的看法。美国8月零售月率实际公布为0.7%，预期-0.7%，前值-1.1%；公布的8月份美国零售销售实际年率为15.10%，前值为15.78%。美国8月核心零售月率实际公布为1.8%，预期0.0%，前值为-0.4%。尽管有预期的增长，分析指出，零售业仍面临供应链中断问题，许多零售业高管表示，这比去年的这个时候还要糟糕。这引发了人们的担忧，即来自海外的假日商品将被推迟，美国部分地区的三角洲病毒激增可能会改变消费者的行为。

CIBC Capital Markets 北美外汇策略主管 Bipan Rai 表示，如果你看一下美国的零售销售数据，即使经过修正，它也相当乐观，因此我们看到美元从中受益，尤其是兑欧元、瑞士法郎和日元等融资货币。这一消息可能会提振投资者对下周美联储政策会议以及央行将多快开始缩减刺激措施的预期。感觉对潜在经济的所有挥之不去的担忧都已经减弱。因此，当我们展望下周的美联储会议时，有证据支持美联储将在该会议上发出缩减信号的观点。

据英国《金融时报》报道，根据未公布的内部情景，欧洲央行预计到 2025 年将达到 2% 的通胀目标。该模型还表明，欧洲央行有望在两年多内加息。据两位知情人士透露，一些投资者预计欧洲央行将在 2023 年底前加息，而欧洲央行的长期通胀前景似乎证实了这一假设。这将比大多数经济学家预期的欧洲央行加息至少提前一年。欧洲央行通常只发布未来三年的经济预测，每季度更新一次。但其工作人员还编制了一份“中期参考情景”，展望未来五年，通常不公开。此外，欧洲央行首席经济学家莱恩也告诉德国经济学家，情景展望表明通胀将在 3 年预测期结束后不久反弹至 2%。欧洲央行拒绝置评。

夏普比率又称夏普指数，是基金业绩评价的标准化指标。现代投资理论中对夏普比率的研究表明，风险的大小在决定投资组合的绩效方面起着根本性的作用。风险调整收益率是一个综合指标，可以兼顾收益和风险，从长远来看可以排除风险因素对绩效评价的不利影响。夏普比率是可以同时考虑收益和风险的三个经典指标之一。投资有一个约定俗成的特点，即投资标的的预期收益越高，投资者所能承受的波动风险就越高；相反，预期收益越低，波动风险越低。所以，理性投资者选择投资标的和投资组合的主要目的是：在能够承受的固定风险下追求最大收益；或者在固定的预期收益下追求最低的风险。

RBC Europe 全球外汇策略主管 Elsa Lignos 表示，欧元可能容易受到供应链瓶颈的影响。她在报告中写道，总体而言，我们认为欧元看起来仍然是最脆弱的，因为欧洲央行非常鸽派，并且比美国更以高价值商品出口为导向（尽管航运中断更多）。轻），消费者在商品上的支出取代服务支出的程度也是一个考虑因素；整体看涨美元。

富国银行策略师 Erik Nelson 表示，未来 3-6 个月美元上涨 5% 或更多的可能性大于类似幅度的下跌。他写道，美联储意外鹰派的概率远高于欧洲央行，这意味着美欧利差已经扩大，因此美元未来上涨的可能性大于下跌的可能性。个月。这种观点是基于他的假设，即货币政策和短期利差是目前外汇市场最重要的驱动因素。要么美联储出人意料地鸽派，要么欧洲央行出人意料地鹰派，这可能导致美元下跌 5% 或更多；“我们预计欧洲央行在未来六个月会出人意料地强硬，并严重影响欧洲央行利率预期（例如 25-50 1 个基点）的可能性很小”。如果美国通胀或就业数据明显差于预期，美联储可能会出人意料地鸽派，但美国短期利率已经接近于零，这意味着上行空间可能大于下行空间。它补充说，如果外汇市场开始关注货币政策以外的驱动因素，这种观点可能会被颠覆。“即便如此，我们怀疑没有其他因素可能将风险平衡转移到美元下跌而不是上涨的地步。” 这意味着上行空间可能大于下行空间。它补充说，如果外汇市场开始关注货币政策以外的驱动因素，这种观点可能会被颠覆。“即便如此，我们怀疑没有其他因素可能将风险平衡转移到美元下跌而不是上涨的地步。” 这意味着上行空间可能大于下行空间。它补充说，如果外汇市场开始关注货币政策以外的驱动因素，这种观点可能会被颠覆。“即便如此，我们怀疑没有其他因素可能将风险平衡转移到美元下跌而不是上涨的地步。”

美联储的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）已下令对美联储高级官员允许的管理金融头寸和交易活动的行为准则进行“新的全面”审查。美联储周四在一份声明中表示，审查将有助于确定进一步收紧这些规则和标准的方法，理事会将酌情进行调整，任何调整都将纳入区域储备银行的代码的行为。美联储表示，鲍威尔上周晚些时候发布了该命令。两名美联储高级官员的最新披露显示，他们有投资和交易活动，引发批评，并再次呼吁对美联储及其 12 家地区储备银行进行重大改革。

从技术日K线图来看，美元指数收于小幅正线上。上美压力指9月20日高点93.73，底部支撑9月14日低点92.32，美指支撑92.56, 92.@ >246, 阻力 93.08, 93.28。

欧元/美元支撑1.1739，1.1708，阻力1.1811，1.1852

欧元兑美元：欧元兑美元昨日最高触及1.1821，最低触及1.1749，收于1.1770。

欧洲央行行长拉加德：融资环境要保持良好，货币政策和财政政策需要相互配合，财政支持仍然需要。她说，随着欧元区进入经济从大流行中复苏的下一阶段，她希望政府将继续与货币政策官员合作。“鉴于我们正处于复苏状态，我们必须继续齐头并进——财政政策和货币政策，”她周四在巴黎的一次活动中表示。她补充说，政府的支持应该越来越有针对性，并侧重于“提高所有经济主体的生产力”的措施。自大多数冠状病毒限制措施解除以来，欧元区经济已强劲反弹，尽管最近的数据表明增长势头放缓。由于工厂受到供应链问题和三角洲压力蔓延的阻碍，不确定性也在增加”；她说，我们已经从边缘回来了，但我们还没有完全摆脱困境。复苏显然正在进行中，可能比我们六个月前预期的还要快。” 欧洲中央银行上周决定适度放慢其1.85 万亿欧元（2.2 万亿美元）COVID-19 债券购买计划的步伐，同时表示对未来的更根本性决定其刺激工具将于12月出台，同时欧盟已启动8000亿欧元的刺激计划以帮助经济反弹。我们已经从危机边缘回来了，但我们还没有完全摆脱困境。复苏显然正在进行中，而且可能比我们六个月前预期的还要快。” 欧洲中央银行上周决定适度放慢其1.85 万亿欧元（2.2 万亿美元）COVID-19 债券购买计划的步伐，同时表示对未来的更根本性决定其刺激工具将于 12 月推出。与此同时，欧盟已经启动了一项8000亿欧元的刺激计划，以帮助经济反弹。我们已经从危机边缘回来了，但我们还没有完全摆脱困境。复苏显然正在进行中，而且可能比我们六个月前预期的还要快。” 欧洲中央银行上周决定适度放慢其1.85 万亿欧元（2.2 万亿美元）COVID-19 债券购买计划的步伐，同时表示对未来其刺激工具将于 12 月推出。与此同时，欧盟已经启动了一项8000亿欧元的刺激计划，以帮助经济反弹。2 万亿美元）COVID-19 债券购买计划，同时表示将在 12 月就其刺激工具的未来做出更根本的决定。与此同时，欧盟已经启动了一项8000亿欧元的刺激计划，以帮助经济反弹。2 万亿美元）COVID-19 债券购买计划，同时表示将在 12 月就其刺激工具的未来做出更根本的决定。与此同时，欧盟已经启动了一项8000亿欧元的刺激计划，以帮助经济反弹。

从技术日线图看，欧元收小阴线。上方压力为10日均线，下方支撑为1.1708。

交易策略：若汇价反弹企稳1.1780上方，可考虑轻仓做多，目标1.1811-1.1852；如果汇价反弹失败1.1749继续尝试做空，瞄准1.1708-1.1700。

英镑/美元支撑1.3752，1.3713，阻力1.3842，1.3893

GBPUSD：英镑兑美元昨日高点1.3853，低点1.3763，收于1.3792。

加拿大皇家银行：尽管就业市场走强和通胀上升，英格兰银行下周可能会维持货币政策不变。此前，加拿大央行现在预计英格兰银行将在 2022 年两次加息美联储利率决议最新消息，在 2022 年 5 月的会议上加息 15 个基点至 0.25%，在 2022 年 11 月的会议上加息 25 个基点至 0. 5%。分析师表示，这一变化是由劳动力市场的快速改善推动的。因为虽然英国央行货币政策委员会仍然更有信心，随着供需错配得到解决，大宗商品价格通胀将是暂时的，但不太确定劳动力市场也会如此。

华侨银行指出，英镑/美元在 1.3800 附近交易，这不是因为英国的高通胀数据。强劲的通胀数据强化了英国央行的鹰派立场，增加了加息的可能性。如果这些预期继续加强，英镑/美元未来的跌幅将有限，周三公布的英国 8 月份通胀高于预期，进一步推动了对英国央行 2022 年 2 月加息和加息的预期已经上升。英格兰银行 2022 年 5 月加息 完全预计到 2022 年底将再次加息，如果这些预期继续上升，汇率将在年底前获得支撑。

高盛：由于英国劳动力市场的复苏和强劲的通胀压力，高盛预计英格兰银行将开始一个加息周期，将在两年内将基准利率提高到 1%。高盛经济学家预计，英国央行将在 5 月将基准利率从目前的纪录低点 0.1% 提高 15 个基点，随后每两个季度提高 25 个基点。尽管许多经济学家和投资者认为，随着通胀加速，英格兰银行将收紧货币政策，但高盛的最新预测比大多数人都更加鹰派。

从技术日线图看，英镑收小阴线。上方压力为9月14日高点1.3913，下方支撑9月8日低点1.3725。

交易策略：若汇价反弹企稳1.3803，可考虑做多平仓，目标为1.3842-1.3893；如果汇价反弹失败1.3763，可以继续尝试做空，目标1.3725-1.3713。

黄金支撑1732.46、1712.73，阻力1784.06、1815.93

金价昨日高点179美元6.20美元/盎司，低点174美元4.60美元/盎司，最终收于175美元2.19美元/盎司。

8 月份出人意料的强劲零售销售报告鼓舞了美元多头，这反过来又严重打压了以美元计价的商品。投资者谨慎等待美联储发出退出量化宽松的时间表。分析师预计，一旦美联储正式宣布退出量化宽松政策，金价将进一步下跌。预计美联储将在下周的利率决定中就何时退出量化宽松以及是否加息提供指导。交易员正在关注美联储下周的政策会议，届时央行可能会发出更多关于缩减刺激措施的信号，并将发布新的利率点阵图。

渣打银行分析师认为，下周美联储对2022年利率中值的点阵图预测可能会有另一个惊喜，这可能预示着明年的加息，但市场尚未完全消化。该行还预计美联储2023 年加息两次，2024 年再加息两次——总共加息五次，即 125 个基点。

渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观主管Steve Englander表示，如果美联储下周再次表现出鹰派，市场反应可能再次倾向于做多美元，但不确定强度是否会像6月份一样大。

贝莱德基金经理 Russ Koesterich 几乎抛售了他所有的黄金头寸，因为预期随着全球经济反弹，实际利率将正常化。“14 个月前，我们在黄金市场拥有相当大的头寸。今天，这个比率已经下降到接近于零，”他说。“如果实际利率稍微正常化，像黄金这样的大宗商品不太可能像 2020 年中期那样继续走下去。” 对通胀调整后债券收益率的预期上升意味着黄金将不再被视为对冲股市风险的工具。他也不认为黄金是对冲短期通胀风险的最有效方法。

美国 8 月份零售销售数据推动现货黄金和白银下跌，美元和国债收益率上涨。事实上，市场对数据的反应表明，投资者不相信美联储将通胀压力解释为“暂时的”，并准备在下周三的美国联邦公开市场委员会会议上采取更强硬的立场。凯投宏观首席大宗商品经济学家卡罗琳表示：“我们认为美联储利率决议最新消息，美联储为应对持续高通胀而收紧政策的预期将推高美国国债收益率，未来几个月美元将走高，这将对所有大宗商品价格产生强烈影响。带来压力，尤其是对黄金而言。

美国银行大宗商品及衍生品研究负责人弗朗西斯科布兰奇认为，由于成品油需求不足，国际原油价格自今年6月下旬以来一直处于区间震荡状态，但随着天然气等价格上涨而煤炭继续上涨，原油价格已经开始积蓄上涨动力。他分析，全球原油需求回升，主要发达国家原油库存大幅下降，将进一步支撑国际油价。他判断，下半年国际油价上涨的可能性在持续加大，特别是一旦今年冬季远冷于往年，全球原油日均需求量或将增加100万桶至200万桶。 ，这可能会继续推高油价。

摩根士丹利：石油库存下降表明市场比预期紧张。这可能表明市场供不应求。由于供应数据往往更准确，这意味着需求估计已经上升。预计明年美国页岩油产量将增长，但不会像 2016-2018 年那样增长。再加上非欧佩克国家较低的资本支出，欧佩克明年应该会平衡石油市场。

德国商业银行能源分析师 Carsten Fritsch 在一份研究报告中写道，尽管 OPEC+ 提议增加产量，但全球石油供应紧张的局面在年底前不太可能改变。这是因为 delta 变体的价差并未对需求构成显着拖累。在美国墨西哥湾，恢复正常生产可能需要一段时间，使累计供应损失更大。飓风艾达已经使原油供应减少了 2440 万桶。如果欧佩克+坚持目前恢复更多产能的计划，明年石油市场将面临供过于求的局面。

欧洲能源危机已引起亚洲燃料购买者的恐慌，从日本到印度的进口商支付了高昂的价格。欧洲天然气价格暴涨，亚洲液化天然气交易商表示，由于担心溢出，他们现在正在为每年这个时候支付创纪录的价格。巴基斯坦买家还推高了天然气、煤炭、丙烷和精炼产品的价格，以与英国和西班牙买家竞争；随着天气变冷和世界能源耗尽，燃料竞赛不太可能很快结束。预计全球价格上涨将贯穿北半球冬季，助长通货膨胀，并使本已脆弱的经济复苏面临风险。埃森哲综合天然气公司董事总经理兼全球负责人 Ogan Kose 表示，亚洲有点恐慌，因为他们去年的冬天非常严酷。买家正准备迎接另一场严寒，确保他们有足够的库存来处理，并且他们为此付出了高昂的代价；这在液化天然气市场最为明显。据了解情况的贸易商称，周三，日本东北电力和印度 Gail India Ltd. 以创纪录的同期价格购买了 11 月和 12 月交货的液化天然气。不愿透露姓名以讨论未公开信息的交易员表示，这些采购至少部分是由于本周欧洲天然气价格飙升，这让亚洲买家担心亚洲液化天然气现货价格受到打击，亚洲液化天然气现货价格已经处于季节性高位。据了解情况的贸易商称，东北电力和印度的 Gail India Ltd. 以同期创纪录的价格购买了 11 月和 12 月交货的液化天然气。不愿透露姓名以讨论未公开信息的交易员表示，这些采购至少部分是由于本周欧洲天然气价格飙升，这让亚洲买家担心亚洲液化天然气现货价格受到打击，亚洲液化天然气现货价格已经处于季节性高位。据了解情况的贸易商称，东北电力和印度的 Gail India Ltd. 以同期创纪录的价格购买了 11 月和 12 月交货的液化天然气。不愿透露姓名以讨论未公开信息的交易员表示，这些采购至少部分是由于本周欧洲天然气价格飙升，这让亚洲买家担心亚洲液化天然气现货价格受到打击，亚洲液化天然气现货价格已经处于季节性高位。

从技术日线来看，黄金收于大阴线。上方压力1775，下方支撑1732.46。

交易策略：如果金价反弹并企稳于1755，可以考虑继续做多，目标1784.06-1815.93，如果金价跌破1744.60；你可以试试湿仓做空，目标是1732.46-1712.73。

今日关注的主要数据方面如下：

14:00 英国8月季调后核心零售月率(%)

17:00 欧元区8月无季调核心CPI年率终值（%）

22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值