比特币价格被操纵？ 这会成为压垮比特币 ETF 的最后一根稻草吗？

近期比特币自动交易机器人，比特币ETF吸引了币圈近80%的关注。 连V神都忍不住吐槽，认为大家对ETF的关注有点过分了，而忽略了其他重要的事情。

比特币ETF本质上是一种基金产品，是比特币的证券化。 比特币ETF的采用会带来很多好处，比如降低投资者风险，吸引增量资金，给比特币ETF发起人本身带来大量财富。

正因如此，芝加哥期权交易所（CBOE）和文克莱沃斯兄弟（没错，就是起诉扎克伯格的双胞胎）等发起人不断向美国证监会（SEC）提出申请，但都以失败的。 SEC 的推理很简单：比特币可以被操纵。

SEC的怀疑并非凭空而来。 事实上，关于做市商长期操纵比特币价格的猜测由来已久。 SEC专员罗伯特·杰克逊曾调侃：数字货币投资者面临的一大挑战，就是区分投资和欺诈。

2个关键节点引关注

只要在谷歌学术上搜索“bitcoin”+“manipulation”（比特币+操纵），就能检索到4000多条结果。 从每年发表的论文数量来看，2012-2014 年和 2016-2017 年是研究者对比特币价格操纵关注度上升的两个时间段。

这两个时期发生了两件大事。 一个是著名的门头沟交易所（Mt.Gox）。 )，二是比特币在2017年初大幅上涨，最终年涨幅达到1700%。

两起事件分别引发了人们对比特币价格异常波动的关注，而随着越来越多的数据和技术细节的曝光，看似偶然的暴涨暴跌也逐渐暴露出质疑声。

机器人交易员曝光

门头沟事件是引发人们对比特币价格操纵关注的导火索，因为门头沟交易所破产后，其官网、创始人个人博客和Reddit账号被黑，源代码、客户资料和员工信息全部泄露。 为当时研究比特币市场操纵的人提供了宝贵的数据。

他们从泄露的数据中发现，部分交易员存在明显的异常行为，比如无需支付佣金、交易暂停时间不受限制等，最终确定了两名固定交易行为的机器交易员，马库斯和威利。

Markus 的特点是购买比特币零手续费，价格随机，经常一次性购买大量比特币，而 Willy 每 5-10 分钟购买 10-20 个比特币，交易节奏相对稳定。 更值得怀疑的是，Markus 和 Willy 的活跃时间恰逢比特币价格的波动时间。

研究人员在匿名博客中表示，在下图中的交易时间段（2013.7.23-2013.9.4）内，所有绿色长柱代表的暴涨几乎都与马库斯的出手有关。

研究人员认为，机器人交易员的活跃不仅造成了比特币交易活跃的假象，而且当机器人推高价格时，门头沟交易所与其他交易平台套利机会的出现也会推高其他交易所的价格. 上升。

Tether 交易与比特币价格密切相关

当然，门头沟交易所只是个案。 尽管很多研究人员推测，其他交易所也可能会采用类似于使用 Markus 和 Willy 机器人来操纵币价的方法，但毕竟没有真正的锤子。

直到2017年，比特币的暴涨价格再次令人不安。 今年6月，两名美国研究人员发表重磅论文，揭露比特币价格被Tether（USDT）操纵，是2017年价格暴涨的主要原因。比特币跌至 6,200 美元左右。

论文称，每当比特币价格下跌时，就会出现大量用Tether购买比特币的交易，从而提振币价。 在研究了 87 小时（占研究期间总交易时间的 1%）符合上述特征的交易后，研究人员发现这些交易可以解释 50% 的比特币价格飙升。

尽管本文从理论上证明了人为操纵比特币价格的可能性，但并不能证明谁在主导这一切。 但事实上，有人猜测Bitfinex和Tether早就勾结起来，因为两家公司的CEO是同一个人。 甚至在今年年初，Bitfinex 和 Tether 就收到了美国监管机构的传票。

怀疑价格操纵的 3 个理由

对于比特币价格的操纵，虽然一切还处于怀疑阶段，但坚信其中有猫腻的人不在少数，这或许是SEC担忧的原因。 宏观经济学家 Peter Tchir 认为，人们对比特币的担忧主要有以下三个原因：

比特币市场不乏大佬，财富的集中给了这些人足够的动力来推高币价。 此外，在股票市场，大股东受到额外的监管比特币自动交易机器人，但加密货币市场没有这样的保护。

矿工也有推动币价的动力，因为矿工挖矿可以获得比特币作为奖励，而挖矿本身也可能与币价有一定的关系。

交易者也可以通过推高币价在不同平台之间进行套利。

综上所述，比特币市场各类参与者的利益诉求和相应规则的缺失是比特币价格可能被操纵的根本原因。 可见，银行家现在急于让比特币获得更好的声誉，但如果不将交易中的疑点一一排除，即使比特币ETF通过，是否只是又一场自圆其说的骗局？

参考：

如果比特币价格没有被操纵，我会感到震惊 - Peter Tchir

比特币真的不受束缚吗？ - 约翰·M·格里芬，阿敏·沙姆

比特币生态系统中的价格操纵——Neil Gandala、JT Hamrickb、Tyler Mooreb、Tali Obermana