（2023年更新（网易/知乎）以太坊经典骗局（新浪财经）

在最近的经济衰退期间，许多人像受惊的小鸟一样摇摆不定。 以太坊 2.0 合并不再令人兴奋，而是令人担忧。 以太坊东西多，合并一拖再拖。ETH昨天短时间涨跌互现，上涨动能不足，下午回落

并购中的失误

合并不会：

1）降低gas费（即交易成本）；

2）允许用户提取ETH抵押品；

3) 准时交货。

但是，合并将：

1）降低以太坊代币发行率；

2）合并后9个月内实现零排放，减轻销售压力（之后POS最终解锁）；

3）有三个减半周期效应，

即合并将产生与比特币减半事件相同的三个效应。 也就是说合并成功后，以太坊供应的所有恢复周期都将和比特币一样，都是4年。

Lido Staked Ether（stETH）是Lido协议的代币，本应100%与以太坊挂钩，目前正在掉链。 目前，多头持有 ETH 4% 的分歧，这意味着抛售压力增加。 这里的信息非常明确：一些大公司和机构对合并失去了信心，他们正在出售。

幸运的是，与 Terra Luna 的以太坊经典骗局不同，质押的 ETH 由智能合约保护，这意味着每个 stETH 都可以由当前锁定的 ETH 1:1 赎回。 这意味着看涨问题不是像Terra Luna那样的支撑问题，而是流动性问题。

情况可能会变得更糟，因为包括 Celsius 在内的许多鲸鱼已经进入杠杆头寸以利用 stETH 的收益。 这意味着 stETH 的价值低于 ETH，可能会导致短期危机。 鲸鱼被迫出售，这进一步收紧了钩子，形成了螺旋式下降。

摄氏破产

Celsius 在以太坊拥有价值 15 亿美元的大量货币持有头寸。 为了保持偿付能力，他们开始借入稳定币来对抗做空它们的力量。 如果以太坊价格继续下跌，Celsius 被迫抛售，可能会引发多米诺骨牌效应，重创加密货币市场。

1个抵押的ETH本质上是一个可以兑换1个ETH的智能合约，所以上钩之后肯定会回来。 但这并不意味着ETH在短期内仍然不会出现巨大的抛售压力。

至于为什么以太坊表现不如比特币，我有一些理由告诉你：

1）NFT处于“只要我不卖，我就不会赔钱”的阶段。

2）DeFi 和 CeFi 自由落体，骗局百出。

3）以太坊开发者正在形成派系。

以太坊合并可能不会在 8 月到来。 尽管在我看来，以太坊确实比比特币具有更好的长期价值。 当我们将以太坊纳入以太坊经典时，它将成为通货紧缩和更可持续的共识机制，例如股权证明。 如果一切顺利，以太坊甚至可以打败比特币是最佳保值手段的论点。

当我们检查 ETH-BTC 图表时，这一点很明显。 ETH 的主导地位在 5 月 10 日 Terra 崩溃前后开始瓦解以太坊美元新浪，但仅仅两周后，以太坊终于打破了对 BTC 的强大支持。 以太坊在数周内保持在 2,000 美元，最终跌至 2,000 美元以下的水平。

不仅仅是升级：什么是以太坊合并？

合并可能是最受期待的事件，不仅对于以太坊，对于更广泛的加密行业也是如此。 向权益证明的转变已被推迟数年或数年，而这是加密行业需要向世界证明它拥有金融行业注定的未来的机会。

这是一个微妙的事件。 这是非常重要的。 更重要的是，在技术层面上，这并不容易，正如以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 曾经说过的那样。 信标链是一个平行的以太坊链，其中开发了权益证明机制。 信标链作为迁移的协调者，将与以太坊的主网合并，因此得名：merged。 合并后，之前的工作量证明以太坊主网将独家运行在新的 POS 共识机制上。 作为一个宽泛的概念，它可能看起来很简单，但过程却并非如此。

首先是持续的延迟。 过去，以太坊 POS 的合并已被推迟数次。 但对一些人来说，今年的延迟感觉像是棺材上的钉子。 今年早些时候，有人猜测合并将在 6 月进行。 然而，核心开发人员对此不予理会，并建议“在几个月内”。

从工程的角度来看，这一系列的延迟是有道理的。 开发人员不必急于使合并顺利进行。 但一般人很难理解这种情况。 在他们看来，延迟时间越长，人们对以太坊的信心就越低。 他们真的能完成升级吗？

看空者如何看待 ETH？

除了以太坊内部发生的事情外，宏观情绪也在最近的价格下跌中发挥了作用。 如果市场情绪恶化，许多仍持有 ETH 作为最后一道防线的基金将被迫抛售以维持流动性。 对于 Luna/UST 受到严重影响的基金尤其如此，例如三支箭。

需要注意的是，目前的市场情绪对于以太坊来说确实过于负面。 目前对 ETH 的看跌情绪与一年前（2021 年 6 月至 7 月）EIP 1559 之前的情况相同。尽管不太明显，但由于 NFT 早期的繁荣，对 ETH 的需求稳定。 对 EIP-1559 的响应滞后。 但是一上市，ETH就创下了当时的历史新高。

这次熊市给了我一些宝贵的教训：

1）不要把钱放在中心化交易所。 他们在熊市期间最艰难；

2）喜欢20%以上不切实际的回报，在熊市几乎放弃幻想；

3) 最后以太坊美元新浪，没有完美的通胀对冲。 在经济衰退期间，一切都在流血。

所以无论你做什么，都要小心。 市场还很年轻，任何事情都有可能发生。 以太坊仍然是我最喜欢的长期投资，但毫无疑问它正在风靡一时。

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