谈谈比特币ETF

1. 什么是比特币

比特币（Bitcoin）是一种基于网络点对点（peer-to-peer），发行总量固定的匿名数字货币。

2.什么是ETF

交易所交易基金（简称“ETF”）。 投资者可向基金管理公司购买或赎回基金份额。 同时，他们可以在二级市场上以市场价格买卖ETF份额。 但申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或将基金份额换成一篮子股票。 由于证券市场交易和申购赎回机制同时存在，当ETF市场价格与基金份额净值存在差异时，投资者可以进行套利交易。 ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，其交易价格和基金份额净值走势与跟踪指数基本一致。 因此，当投资者买入或卖出ETF时，就相当于买入或卖出其追踪的指数。

3. 什么是比特币ETF

好像比特币是一种数字货币，而ETF是一种基金形式什么是比特币etf，两者没有任何关系。 实际上，ETF主要是作为指数基金来使用的。 只要能够有效追踪目标价格指数的变化，理论上就可以构建以该目标为标的资产的ETF。 因此，比特币ETF是为追踪交易所比特币价格指数变化而设立的交易型开放式指数基金。

虽然比特币被视为数字货币，但比特币ETF不能被视为货币ETF。 由于货币型ETF只能以各国法律认可的货币为基础构建，比特币所谓的数字货币地位并未得到各国法律的承认。 从实际应用来看，Winklevoss比特币ETF和SolidX设计的比特币ETF都被认为是Commodity-Based Trust Shares，交易结构就是基于此设计的。 我们常见的黄金ETF、白银ETF和其他贵金属ETF都是这类基金。

4. 比特币ETF的运作结构

与黄金 ETF 一样，比特币 ETF 也是采用信任模型建立的。 比特币ETF的投资者是信托的受益人，另外还有三个重要的主体：发起人、受托人和托管人。 他们将签订信托合同，并按照合同约定履行各自的职责。 我们以近期最受关注的两只比特币ETF为例，介绍一下比特币ETF的运作结构：

在经过三年审查被SEC否决的Winklevoss比特币ETF中，信托发起人为Digital Asset Services LLC，将向投资者出售比特币ETF的基金份额。 该信托的受托人为道富银行和信托公司（StateStreet Bank and Trust Company），将负责比特币ETF的日常运营和管理。 信托托管人是 Gemini Trust Company LLC。 比特币ETF的所有资产只会配置比特币，不会投资于其他流动性资产。 这些比特币由 Gemini 保管。 ETF结构中另一个重要角色是底层资产交易所——双子座交易所（Gemini Exchange），主要为比特币ETF提供标的指数等参数。

在VanEck SolidX Bitcoin Trust的产品设计中，Solidx为基金发起人，纽约梅隆银行为资产管理人、监控人和现金监管人，Solidx全资子公司LLC为承销商，Van Eck为数据支持提供方。 与Winklevoss Bitcoin ETF最大的区别是VanEck SolidXBitcoin Trust有保证保险来保证比特币的丢失或被盗。 信托基金具有三个级别的保险范围：犯罪保险、超额保险和超额保险。

其次什么是比特币etf，VanEckSolidX Bitcoin Trust 不使用交易所的价格指数，而是使用由 Van Eck 的指数提供商 MVIS 和伦敦数字资产数据提供商 CryptoCompare 联合发布的第三方指数。 与Winklevoss建立的小型交易所的比特币价格指数（Gemini交易所）相比，VanEck SolidX Bitcoin Trust使用的第三方指数是根据场外平台的价格计算的，与各大交易所无关，而且这些场外交易平台都在美国证券交易委员会的监管之下。 VanEck SolidX Bitcoin Trust的所有参与机构也是美国证券交易委员会监管下的信誉良好的老客户。 就连购买比特币的方式都是通过几家可以存入美元、合法合规、遵循反洗钱和KYC的交易所。 Bitstamp、GDAX、Gemini、itBitbit、Flyer 和 Kraken。 难怪这样一只“又好又听话”的比特币ETF成为最有可能通过SEC审核的比特币ETF。

不过，即便VanEck如此迎合监管，2018年8月8日，SEC依然宣布推迟公布VanEck SolidX比特币信托的审核结果，可见SEC对比特币ETF的谨慎态度。 比特币ETF的审核上市之路漫长而艰难。 数字货币市场发展的优势是否大于劣势，还需要进一步的研究和研究。 关注Cannon Capital，帮助投资者时刻掌握数字货币资讯的最前沿。

本文由深圳晶龙资本原创