比特币与传统资产：10 年的加密货币如何同步？

对于科技股来说，泡沫后的平静并不意味着互联网萧条，它只是意味着乐观和投机超过了创新

比特币是去年最值得关注的可交易资产之一。 从达到令人眼花缭乱的新高度到最近跌至新的一年低点，加密货币市场一直令人兴奋，因为它试图描述其波动性的起伏。

比特币价格已成为市场风向标，越来越多的狂热者、活动家和投资者呼吁更多地采用比特币，更重要的是，推出新的金融工具，旨在增加对新兴资产类别的敞口。

虽然仍然很难确定加密货币的确切特征以及它如何适应现代金融范式，无论是货币、数字资产还是商品比特币和加密货币技术，通过在其更成熟的类似物的背景下评估价格，很明显比特币已经达到了与同行相同的里程碑。

通过分析比特币上涨的特点，以及黄金、石油等大宗商品，更容易厘清比特币在过去表现背景下的定位，以及比特币的未来。 这史无前例真的史无前例吗？ 或者更确切地说，价格是否更像是一个自我实现的预言，必然会经历积累、整合和分配的时期，类似于其他更成熟的资产类别中明显的轮动？ 我们并排查看可以根据这一历史价格背景收集到哪些线索，以及比特币在排名时的表现。

数字黄金的兴起

事实上，它已经存在了 10 年——引起监管机构的愤怒，在几次交易所黑客攻击中幸存下来，并陷入僵局——比特币是一个现代奇迹。 许多人将其与黄金进行比较，甚至将比特币称为“数字黄金”——在某些方面，这种评估是准确的。

就稀缺性和“开采”黄金所需的投入（新资产的铸造）而言，黄金与比特币类似。 它们不受单一实体控制，并且极难伪造。 它们的缺点也很相似，虽然它们具有普遍接受的价值并在市场不确定时期被用作避险资产，但它们的可替代性是有限的。

比较比特币和黄金图表（顶部和底部）时也有相似之处。 例如，这两种资产都是在没有交易所交易基金 (ETF) 的情况下开始的，而比特币仍然缺乏这种基金。 下图显示了 15 年前引入实物支持 ETF 之前的黄金。

尽管时间线不同，但在比较比特币 ETF 图表时仍然存在显着的相似之处。 鉴于现代技术进步加速了比特币的相同图表曲线，并且黄金市场在过去几十年中已经成熟，这是完全有道理的。

此外，它表明实物支持的 ETF 合约对比特币的作用与对黄金的作用相同。 在 ETF Securities 首次获得黄金 ETF 并于 2003 年 3 月上市后——后来，当 GLD ETF 推出时——价格从 332 美元的低点上涨至近 1,600 美元。 这些发展还改善了黄金市场的价格发现和流动性，同时吸引了更广泛的零售业的参与。

ETF 的推出可能会导致下一次比特币牛市，就像它曾经对黄金造成的那样。 目前，将自己的资金暴露在 BTC 上让人想起 1980 年代和 90 年代的黄金投资比特币和加密货币技术，偏爱知道如何获取和储存黄金的专家。

由于两者都被视为避险资产，而黄金在交易量方面正逐渐被数字货币所取代，未来这两种资产之间的相关性可能会更加分化。 在动荡时期，投资者越来越多地转向比特币和加密黄金，比特币交易量最近首次超过黄金。 根据伦敦金银市场 (LBMA) 的数据，预计 2018 年黄金的场外交易结算额将达到 4460 亿美元，而比特币今年的交易额为 8500 亿美元。

加密货币延续互联网之路？

加密货币和比特币的另一个潜在灵感来源可能是科技行业，这可能是一个更好的控制组，因为它们的实用程序可以很好地协同工作。 比特币目前占加密货币总市值的 51% 以上。 然而，看着一枚硬币就像错过了森林中的树木，其他新硬币和解决方案的重大贡献随之而来，包括 ICO。

区块链代表了 1995 年的企业互联网，是一种更好地接触消费者的媒介。 互联网将加速商业运作的方式，与互联网相邻的公司在现在所谓的互联网泡沫中经历了价格爆炸。 普通公司的股价仅仅因为他们推出了一个网站而飙升，类似于 2017 年底新的加密货币初创公司突然发现自己管理着八位数的代币经济。在这两种情况下，对底层技术的颠覆性潜力的兴奋盖过了个别用例，但随之而来的崩溃将精英制度带回了市场。

对于科技股来说，泡沫后的平静并不意味着互联网泡沫破灭，它只是意味着乐观和投机超过了创新。 此外，它为伟大的科技公司提供了超越噪音的空间。 例如，亚马逊是有史以来最成功的故事和表演者之一。 然而，在互联网泡沫期间，股价下跌 95% 至每股 6.00 美元。

2001 年 9 月仅购买 1,000 美元亚马逊股票的投资组合如今价值约 225,000 美元。

同样的故事也发生在 Oracle、Adobe、SanDisk 和其他股票上。 加密泡沫破灭有助于区分赢家和输家。 下一次价格达到之前的水平时，可能会得到利用区块链提供有形现实价值的公司的支持。

比特币——市场的非官方晴雨表——会像纳斯达克一样再次见顶吗？ 这是不确定的。 比特币具有独立的价值，如果未来区块链创建合规的法币网关和筹款方式，比特币和加密货币的价格可能会与区块链的价值脱钩。 在这种情况下，随着区块链的力量释放现有筹款模式的限制，其图表可能会慢慢降至零。

平价、比特币和实物交割

商品的正式定义是商业中使用的标准化基本商品，其物理属性在本质上是可以互换的。 虽然原则上这是商品市场的基本概念，但在实践中仍然存在灰色地带。 以原油为例，虽然有两个主要合约（西德克萨斯中质原油和布伦特原油），但根据位置、密度和其他重要的区分因素提取了多个等级。 然而，尽管存在这些固有的微妙之处，它仍被广泛认为是可以互换的。

在可替代性的背景下，比特币当然有资格作为一种商品。 此外，由于解锁新硬币和向区块链添加新区块的过程，比特币在提取能源产品方面不同于采矿。 石油和比特币都可以被视为面临稀缺的有限资源——无论是天然的还是人工的——而石油会受到影响，而比特币则没有这种限制。

将这些不同商品联系起来的一个因素（如果有的话）是需求状况影响价格。 当价格上涨或下跌时，石油生产商可以提高或降低产量。

同样，比特币以更高的价格而不是更低的价格吸引更多矿工。 主要区别在于完成每项任务的难度，以及更高程度的实用性，通过提供能量产生。 石油以一种或另一种形式为地球提供动力，而比特币的使用场景在适用性方面仍然有限（它们与生态系统一起成长）。 一个为全球经济提供动力，另一个则利用这种力量来维持自身作为区块链思想和价值之间的一种转移模式。 然而，这种关系确实强调了价格对需求的敏感性，以及它如何改变供应方面的基本面。

虽然石油更实用（产生为现代经济提供动力所需的电力），但从严格的性能角度来看，比特币的长期表现对过去五年的加密货币交易产生了长期影响。 上升势头并进入更主流的声音。 虽然相关系数表明两种工具之间的变异并不一致。

在此期间，以美元计算的比特币价格上涨了 250.33%，轻松超过了同期油价 51.10% 的跌幅。 虽然问题总是多于答案，但在历史背景下解释它们确实预示着潜在的结果，因为爱好者和投资者都在评估加密货币的未来。