从天堂到地狱！仅仅一年之后，比特币挖矿就进入了死亡模式

“10个多月投资了800多万元，现在我还剩5万元，不够交3天的电费，只能关掉卖了。” ，他刚满33岁，一脸的疲惫，甚至有些苍老。

今年3月底，阿星准备关闭运营不到半年的新疆矿，卖掉2000多台蚂蚁矿机和手中所有的加密货币资产，告别到矿圈。

“太麻烦了，去年我们在四川大凉山的高水期建了一个矿，然后在旱季把它带到了新疆，在运输和迁移过程中，大量的矿机被损坏了，算力丢了，物流快递勒索上门服务费。'，找电吃尽苦头。” 阿星眼眶泛着血丝，自嘲一笑，“才开采不到一年，我爸就说我看起来老了十岁。”

在2018年比特币挖矿热潮的推动下，为了获得低廉的电费，在新疆、内蒙古、四川、云南、河南等偏远地区，大大小小的加密货币矿场都依山傍水。 ，追电。

“2000台的规模只能算是小矿，去年底，1万台以下的小矿几乎有70%到80%被关闭，市场太看空，电费无法与大型矿山竞争。没有办法，没有办法。继续赔钱。“ 阿星告诉跨链脉搏，2018年之前，所有开矿的矿场都赚的比较多，当时都是躺着赚钱现在还能挖出比特币，但是2018年一季度以后基本都是亏钱的。地雷赔钱了。领主们都走了。

矿场的“大萧条”直接传导到矿业产业链最上游的矿机厂商。从2018年第四季度至今，比特大陆、亿邦国际等矿机巨头不断传出巨额营收亏损、大规模裁员减产等负面消息以求生存。矿机厂商面临主营业务大幅下滑。尴尬的局面。

3月26日，比特大陆发内部信称，赴港IPO申请已过期。至此，亿邦国际、嘉楠耘智等三大矿机巨头在香港上市，全军覆没。

日前，Interchain Pulse就三大矿机巨头IPO申请无效发给港交所相关负责人的邮件采访函，但截至发稿，尚未收到港交所的回复。

虽然亿邦国际重新向港交所递交招股书，比特大陆也宣布重启上市工作，但在目前市场持续低迷、大量矿主撤退的情况下，矿机厂商重新上市的几率是多少？?

事实上，不仅是矿主和矿机厂商，加密货币市场的持续低迷已经让整个矿业产业链面临“崩盘”的风险，加密货币挖矿致富的神话正在加速发展。

单笔利润暴跌近50倍，华强北矿机“大撤退”

在整个矿业产业链中，受到冲击最大、最直接的当属被誉为全球最大“矿机销售集散地”的深圳华强北。

“去年这个时候，我每天能卖出 1200 台矿机，而且我不用吃米饭。那时，我躺着赚钱，完全不担心没有客户。最担心的是我会缺货（矿机）。” 在 29 岁的李娜面前，有三部黑色的 iphone Xs Max。她双手熟练地在三个微信之间来回回复客户消息。她在华强北赛格广场卖矿机一年多了。，只是在提到去年的销售额时才兴奋的抬起头，然后又迅速低下头盯着手机。

“现在行情不好，利润太低了。去年行情最好的时候，一台矿机的利润差可以赚到2万元，一台矿机的平均利润也差不多500块钱，现在卖一个也能赚几个，十块钱也不错。” 李娜告诉 Interchain Pulse，很多矿机店为了盈利只卖 10 元的矿机，甚至以每台 5 元的价格出售。

（华强北矿机生意冷清，店铺“无人值守”）

李娜曾是华强北赛格电子广场一家矿机店的大客户经理，最近却选择了单干。“单台矿机的利润率比去年下降了40到50倍，我们拿10点利润提成，现在我们卖10块矿机，我们提成只有1块钱，我们只卖10000台矿机赚10000元太亏了。”

矿机利润率的急剧缩水，严重挤压了华强北店铺的生存空间。

“我这里的月租金是1.30,000元。现在卖矿机的租金已经很难拿回来了。利润不如卖笔记本电脑。以前在我们对面有十几家矿工在卖矿机，现在都撤了。没有顾客上门可不好。” 华强北赛格电子广场四楼的李先生告诉跨链脉搏，整个赛格广场至少有200多家矿机店，现在不到20家，还有更多的还在撤离。 .

（大量矿机店“撤离”转租）

“很多老板老钱都丢了，现在仓库里有矿机积压，不舍得低价卖，等行情好点的时候再卖，少亏一点。我我的仓库里也有很多，你要吗？我便宜给你。” 李先生指了指店铺一角的阿瓦隆矿机手写广告牌。在转行卖笔记本电脑的同时，他还在卖矿机，“谁知道现在的行情呢？嗯，说不定牛市就要来了，央行也准备发行数字货币了。”

不过，在华强北，并不是所有的矿机店都面临生存危机，有少数实力矿机企业开的店还在走强。

“虽然市场不好，但我们的生存压力相对较小，因为我们拥有研发、生产、销售、矿场和交易所的全链条。我们的仓库里没有一台矿机。去矿场挖币，有订单就直接去工厂下单生产。” 华强北一家矿场的李先生告诉跨链脉搏，华强北大部分店铺都是贸易商，只能靠中间利润的差价赚钱。盈利模式单一，市场不景气时抗风险能力很弱。

“我们在四川、新疆、云南等地还有很多矿，最大的矿总负荷15万千伏安，显卡矿机有2万到3万台，矿机不好卖的时候，我们挖矿机器托管业务的发展非常好。” 李总向Interchain Pulse透露，很多小矿主、零售矿工等都将矿机委托给我们，矿机托管收益还不错。

不过，李总也坦言，在熊市中，公司的加密货币、矿机销量以及对挖矿业务收入的贡献都大幅减少，现在每天的现金流还是要靠其他金融业务来输血。

币价波动的不确定性成为矿业“生命之门”

事实上，无论是华强北矿机店的“大撤退”，还是山林间比特币矿场的“倒闭潮”，最直接的根源就是比特币价格波动的不确定性，其中涉及到的是贯穿整个矿业产业链每一个环节的神经。

对于产业链下游的矿工和矿场来说，币价的涨跌直接决定了他们的收益、回报周期和挖矿的积极性，而在产业链的中游，币价的波动影响着他们的收益。矿机销售。矿机售价波动与市场供求关系。

但综合来看，币价波动的不确定性对产业链中下游的影响最终会体现在产业链上游矿机厂商的主营业务上。甚至可以说，币价的涨跌直接决定了挖矿行业。机器制造商的表现。

比特币行情好的时候，比特大陆、迦南、亿邦赚了很多钱。例如，2017年三者的收入高达25亿美元，13.8亿和9.78亿。

然而，自 2018 年第二季度以来，比特币价格一直在下跌，矿机巨头的表现并没有那么好。据《财经》杂志报道，比特大陆自 2018 年第二季度开始扭亏为盈，2018 年全年亏损或将超过 10 亿美元。另外两家矿机厂商虽然没有透露2018年的具体业绩，但从近期亿邦国际宣布今年减产矿机来看，其主营业务矿机销量的增长也可能遭遇瓶颈。

（BTC过去一年价格走势图）

另一方面，币价波动的不确定性严重影响了资本市场对矿机厂商的定价。以比特大陆为例，根据其招股书，2017年，比特大陆27%的矿机销售收入是由加密货币支付的。截至 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总资产中约有 28% 被加密。但比特大陆采用成本法对加密货币进行定价，而非此前普遍采用的市场公允价格，这也引起了专业注册会计师和资本市场的质疑。

比如，近日，中国注册会计师协会理事马洪就比特大陆加密货币会计政策、无形资产减值测试、加密货币相关收入确认与计量等六大问题提出了质疑。

早在 2018 年 11 月末，一位注册会计师在接受 Interchain Pulse 采访时表示，比特大陆按照成本法记录加密货币资产，看似避免了币市大幅波动的影响，但最终意识到了。仍应以公允价值计量。一旦加密货币价格大幅下跌，对其资产变动影响较大，港交所也将发函询问。

从三大矿机巨头赴港IPO的现状来看，币价波动风险已成为阻碍矿机厂商上市的“绊脚石”。

事实上，对于整个挖矿行业来说，币价波动的不确定性才是它的“生命”。纵观整个产业链，无论是矿工、矿场还是矿池，还是矿机销售端的华强北，都对币市的低迷束手无策。为了扭转被动局面，具有一定市场话语权的矿机巨头们开始了自救之旅。

矿机巨头的“自救运动”

香港IPO失败后，三大矿机巨头迅速展开“自救行动”。

其中，矿机龙头比特大陆实力最强、速度最快，已在人员优化、组织架构调整、利润增速加快、人工智能主业转型四个方面有所行动。

2018年11月下旬，比特币一周暴跌30%，引发“矿难”，矿机市场悲痛万分。在接下来的一个月里，比特大陆不得不“刺”自己，以“节流”过冬。截至目前，有公开信息显示其裁员规模已达50%，裁员涉及AI、矿池、矿场、BCH哥白尼客户团队。

高层组织架构方面，为解决吴忌寒与詹克团之间的分歧，两人同时辞去比特大陆联席CEO一职，原产品工程总监王海潮出任CEO . 詹克团仍是公司董事长，而传闻已辞职的吴忌寒继续担任公司董事。

同时，为改善快速下滑的业绩收入，加快资金回笼，比特大陆率先趁莱特币暴涨的3月初，抛出10万台莱特矿机，收回资金3000万元；然后，在三月下旬，它再次投资。8000万美元在中国建造20万台矿机，并在汛期使用廉价的水电，快速增加加密货币资产业务的收入。

但由于7纳米矿机研发落后的困境，亿邦国际在主营业务调整中采取了保守的减产策略以求生存。3月初，亿邦国际公布了2019年生产40万台比特币矿机的计划，而这一目标与半年30.9万台矿机的销量相比，已经大幅缩水。

嘉楠耘智虽然没有公开提升业绩和营收的计划，但近日宣布已完成数亿美元的一轮融资，希望通过引入传统风险投资来推动公司主营业务。不过，日前一位知情人士表示，虽然嘉楠耘智宣布完成融资，但实际上并没有新的投资者进入，募集的资金全部来自公司现有股东。

最后，为了规避主业过于单一的风险，比特大陆和迦南云智今年将人工智能转型的目标更加明确。

比特大陆在 3 月 26 日的内部信中表示，公司将专注于数字货币和人工智能芯片以及基于它们的产品和服务。迦南云智3月初表示，将以芯片为起点，打造人工智能和区块链生态平台。

但人工智能行业似乎并不乐观。一位在AI芯片领域投资多年的投资人向互脉通表示，“比特大陆和嘉楠耘智的芯片主要用于挖矿，但AI芯片目前需要在架构创新和行业聚焦方面有所突破。应用场景包括芯片细分领域的成熟度、客户认可度和竞争力，只有具备了这些条件，才能带来真金白银，但这需要长期的建设和积累。

因此，短期内，比特大陆和嘉楠耘智通过向人工智能转型，难以对主营业务收入做出实质性贡献。不仅如此，从国内AI芯片企业的现状来看，人工智能芯片的研发是一个烧钱的“无底洞”。

从三大矿机厂商的“自救”动作来看，无论是卖矿机，还是抓住便宜充裕的水电机会加速获取加密货币收益，其主营业务都难以获得持续稳定的预期增长模型。

赴美上市胜算难测，矿圈“发财神话”或落幕

过去几年，加密货币市场的爆发造就了许多亿万富翁，而随后的挖矿业也是一台巨大的“富豪”机器。三大矿机巨头在极短的时间内迅速崛起，直接受益于整个矿机行业的发展，而现在，三大矿机巨头的未来走势也与矿机的兴衰有关。整个采矿业。

对于目前三大矿机巨头来说，无论是加速研发和量产算力更大的矿机，还是转型人工智能业务，都需要庞大的资金和更多的融资渠道作为支撑，而上市已经迫在眉睫。

不过，从本次香港IPO的惨败来看，似乎传统资本市场并未完全认可加密货币和挖矿行业。此外，此前在业内寄予厚望的科创板，并没有把重点放在区块链或挖矿行业。

对于矿机厂商来说，进入中国的资本市场是很困难的。在此背景下，矿机厂商开始退居二线，将目光投向了美国纳斯达克。

今年1月，嘉楠耘智宣布准备在纳斯达克上市，计划前期筹资10亿美元（约合69亿元人民币），初步材料已提交。

那么，在港股IPO失败后，转投美股是明智之举吗？

中国注册会计师协会理事马宏告诉跨链脉搏，矿机厂商如果在纳斯达克上市，成功的可能性会更大。“美国等国家的法律体系比较健全，金融体系也比较完善，以前像阿里巴巴这样的互联网公司是不能在香港上市的，但是去美国基本上是可以的。也许矿机厂商在纳斯达克上市会带来创新，也是一种可能。”

不过现在还能挖出比特币，美国一位专注于STO领域的未具名律师直言，在港交所IPO并未成功，三大矿机厂商赴美上市成功概率州会更低。

“矿机厂商能否在纳斯达克成功上市，需要参考美国纳斯达克的上市情况，综合判断。” 上海锦天城律师事务所陈如波律师认为，2018年，美国证监会（SEC）美国众议院也在去年6月通过了HR6069法案，以防止比特币、DASH、ZCASH等加密货币的非法使用。 .，这意味着美国金融监管机构对加密货币不感兴趣。或者说矿场监管不松。

综合来看，矿机厂商能否成功转向纳斯达克上市，目前还很难下定论。但可以肯定的是，随着香港IPO组三大矿机巨头的覆灭，加密货币挖矿业的低谷期已经到来，矿圈“发财神话”时代可能告一段落。