股价暴跌93%！ 难道都是“炒币”所致？千亿龙头跌入谷底，上半年比特币投资损失过亿

被如此看不起的美图公司，正在吞下自己种下的苦果。

香港上市公司美图近日发布公告称，预计上半年贬值约1730万美元，这意味着美图购买比特币造成的损失超过1亿元。 虽然美图也声称购买以太坊的浮盈为1470万美元，但两期抵消也意味着美图上半年的炒币总亏损约为1700万元。

虽然今年公募基金产品密集推出香港互联网基金产品，但在互联网巨头蚕食业务的背景下，大量竞品的出现，导致美图的MAU面临下滑的现实。 工具软件的定位，让美图的估值不再浮想联翩。

比特币拖累美图股价

自年初宣布投入巨资炒币后，美图走上低迷之路。 公司股价整个第二季度下跌了30%，最新报价为1.62港元。 截至目前，美图的市值仅约72亿港元，不足60亿元人民币。 若以2017年上市后的历史高位23.05港元计算，近年累计跌幅高达93%。

7月6日，港股上市公司美图科技发布公告，确认截至2021年6月30日公司对比特币的投资公允价值减少1730万美元，美图将其确认为减值损失在其中期业绩中。 截至 2021 年 6 月 30 日，所投资以太坊的公允价值增加了​​ 1470 万美元，但公司不会在中期业绩中将该投资确认为重估收益。

美图表示，根据国际财务报告准则，截至 6 月 30 日的中期业绩将按成本模式作为无形资产核算，与购买比特币相关的减值损失不会影响中期业绩中的现金。 流量、经营和调整后的净亏损/利润产生重大影响，随后在财政年度结束日相关公允价值的增加可能会在本集团今年的年度业绩中逆转。

值得一提的是，如果将时间拨回到7月6日（报告日），美图目前正在炒币小赚。

美图表示，按照截至本公告日的当前市场价格，所购买的以太坊和比特币的公允价值分别约为7240万美元和3280万美元。 因此，购买的加密货币公允价值与其账面价值相比净增加约520万美元，这意味着截至7月6日，美图的投机利润总额为3359万元。

上市公司指出，区块链行业仍处于早期阶段，加密货币长期升值空间充足。 因此，目前短期内没有出售加密货币的计划。

互联网巨头不断侵蚀美图的业务

美图是一家总部位于厦门的上市公司，由知名投资人蔡文胜控股。 公司业务包括美图秀秀、美颜相机、短视频社区美拍，以及主打欧美和亚洲市场的Beauty Plus。 2016年12月，美图在港股IPO报8.5港元。

当年美图在港股上市时，一时风头正劲，市值近千亿港元，是老牌互联网一线巨头。 然而，市场很快发现，美图最大的软肋，即作为一款工具类应用，将面临变现困难。

作为已经习惯了互联网巨头长期亏损的机构投资者，市场对美图的预期是，公司将首先实现营收规模。 根据公司当时的招股书，美图2015年营收7.4亿，其中，智能硬件营收占比高达90%。

这实际上是一个非常糟糕的收入数字。 一方面，不到8亿元的营收说明美图的营收非常少，产生现金流的能力低。 另一方面比特币股价比特币股价，庞大的硬件收入和10%的互联网服务收入，意味着公司的主营业务拥有庞大的用户群，但产生的价值却很少。

不过，美图还是希望尝试通过硬件，也就是美图的手机业务来扩大营收规模。 不过，这项业务虽然表面上扩大了营收，却加剧了美图的进一步亏损。 2018年，美图剥离手机业务，与小米达成授权合作。 之后，美图撤回了与小米的手机授权，并表示不再进入手机制造行业。

放弃了手机等硬件业务的美图，决定专注于互联网服务的主营业务。 美图在今年3月披露了2020年度业绩报告。 报告期内，公司持续经营业务实现总收入11.94亿元，毛利7.94亿元，分别较2019年增长22.1%和13.5%。

值得注意的是，2020年非在线广告业务收入占总收入的比重将继续提升，从去年同期的23.2%上升至43.0%，其中付费订阅服务和应用内购业务收入增长同比增长140.1%，达到2.065亿元，占比由去年的8.8%增至17.3%； 其他业务收入增长177.1%至人民币2.616亿元，占比由去年的9.7%大幅上升至21.9%。

不过，这项业务能否证明美图新商业模式的推广得到了有效证实，还是很值得怀疑的，因为美图旗下的几大App都面临着来自抖音、快手和小红书的竞争。

抖音母公司今日头条提前完成了对极萌Faceu的收购，交易价格达到3亿美元，约合19亿元人民币。 极萌Faceu是一款AR增强人脸识别自拍应用，支持海量动态贴纸、美颜滤镜、GIF表情、直播、视频聊天、社交分享等多种玩法。 收购后，团队开发了青颜相机，与美图的美颜相机直接竞争。

类似的情况下，快手也开发了倚天相机，与抖音的青颜相机一起参与了美图相关赛道的竞争。

受两大互联网巨头布局的挤压，美图APP的用户群流失严重。 数据显示，截至2020年12月，在美图主力App矩阵中，首款产品美图秀秀2020年月活跃用户数为1.15亿，同比下降1.5%； 美颜相机月活跃用户6185万，同比下降7.4%； Beauty Plus月活跃用户同比下降16.6%至5514.1万； 其他平台月活跃用户2933.9万，同比下降11.3%。 按地域划分，中国大陆月活跃用户数为1.63亿，同比下降6.1%； 海外月活跃用户9795万，同比下降10%。

器乐产品不可言喻的估值

美图面临的主要问题是，其竞争对手都是市值和现金储备充足的社区型互联网公司。 这些以社区为基础的互联网公司只是把美作为社区的一种工具，而对于美图来说，工具就是一切。 然而，在许多基金经理看来，工具类应用没有前途。

“工具类APP缺乏粘性，市场对工具类互联网企业的估值很低，一旦很多社区类互联网企业将工具纳入社区体系，将严重打击那些工具类企业。” 华南某基金经理认为，港股互联网公司都是有价值的社区龙头，工具类公司缺乏潜力和吸引力，美股相关中概股已经证明了这一点。 这位基金经理可能指的是迅雷，这是一家典型的工具互联网公司，同样面临营收变现困难。 迄今为止，该公司市值仅为3亿美元左右。

可见，虽然内地公募基金产品大量推出港股科技互联网基金，但工具软件定位不吸引人、互联网行业竞争激烈、MAU持续下滑的现实，使得美图难以进入相关基金的覆盖范围。 .

此外，也正是因为美图公司面临重大业务转型困难，加密货币成为美图公司另辟蹊径的另一种尝试。 然而，加密货币市场在经过严格监管后仍面临诸多不确定性。 美图未来的变数会更多。